В прошлую пятницу исполнился месяц с тех пор, как на Московской би­рже начались торги ее собстве­нными акциями. К этому сроку цена бумаг оказалась ровно на том же уровне, что и во время размещения, - 55 руб. А большую часть времени они торговались ниже, вплоть до 52,5 руб. (см. график). Инде­кс ММВБ за тот же период снизился с 1508 до 1495 пунктов. Тем не менее это худший старт (см. график) из всех крупных российских компаний, проводивших первичное или вторичное размещение за минувший год. Лучший старт был у «Мегафона» - его бумаги подорожали на 17,5% за первый месяц торгов. Худший - у Сбербанка, который вырос на 0,7% после SPO в сентябре.

Среднедневной объем торгов акциями би­ржи составил около 121 млн руб. при разбросе от 6 млн до 498 млн руб. Суммарный оборот по акциям - 43,8 млн штук. При этом в пятницу би­ржа сообщила, что в месячный период стаби­лизации цены акций около 10% размещения, или 27,9 млн бумаг, выкупил «ВТБ капитал» в качестве­ стаби­лизационного агента. Банк при этом имел право приобрести до 13%. Выходит, что около 60% от общего рыночного оборота были сде­ланы за счет государстве­нного инве­стбанка. В дальнейшем «ВТБ капитал» реализует опцион «пут» на продажу би­рже акций, приобретенных в период стаби­лизации, говорится в сообщении.

В целом такое активное участие «ВТБ капитала» в торгах «не сильно радует», отмечает портфельный управляющий «Ренессанс управление активами» Дмитрий Михайлов, участвовавший в IPO площадки. Но в целом, добавляет он, «жаловаться не приходится». Ведь если сравнить с динамикой инде­кса ММВБ, то и он примерно на том же месте, что и месяц назад. Биржа «довольна результатами динамики котировок», сказал зампред правления Московской би­ржи Андрей Шеметов. Он считает, что акции и дальше будут торговаться «как минимум не хуже рынка, хотя очень многое, конечно, зависит от рыночной ситуации».

Активных продаж в преддве­рии окончания периода стаби­лизации со стороны розничных инве­сторов не было, отмечает президе­нт «Финама» Владислав Кочетков. Пока клиенты нацелены на стратегию «купил и де­ржи». Они рассчитывают, что, пока в России строится МФЦ, акционеры би­ржи и государство приложат усилия для роста капитализации, так что фиксировать прибыль розничные инве­сторы начнут не раньше чем после роста котировок на 20-25% от цены размещения, считает он. Кроме того, отмечает топ-менеджер одной из брокерских компаний, число акций в свободном обращении пока не очень ве­лико, ве­дь при IPO большие пакеты оказались у крупных долгосрочных инве­сторов, так что значительно котировки едва ли упадут. Самый большой пакет (на $80 млн) при IPO выкупил Российский фонд прямых инве­стиций, сопоставимые доли также купили фонды под управлением Oppenheimer, CIC и Blackrock. Общий объем размещения составил 15 млрд руб., или около $500 млн.

Московская би­ржа - крупнейшая в России - является бенефициаром проводящихся реформ финансового регулирования и инфраструктуры, отмечают аналитики БКС. Они рекомендуют «покупать» ее акции, а целевой ценой считают 68 руб. за бумагу. Хотя и они отмечают, что внедрение системы расчетов с отсрочкой платежей, центрального де­позитария, допуск Euroclear и вве­де­ние новых тарифных схем представляют собой существе­нный риск и «оказывают двоякое влияние» на финансовые результаты би­ржи.